称心常识网世界三大经济组织
疫情冲击下，2020年全球经济深度衰退难以避免，2021年继续复苏模式，整体呈现渐进复苏趋势，当然2021年经济依然难以恢复到疫情前水平，同比大幅上涨是建立在低基数的基础上的。预计2020年全球经济将会出现4.5%-5%的萎缩， 2021年，全球经济将会出现5%-5.5%的增长。全球疫情进入新常态，然后疫情时代诸多风险仍需警惕，最核心的则是疫情以及疫苗风险、债务风险、通胀风险以及资产泡沫风险等。美国疫情再度恶化，经济复苏受到二次冲击，预计美国经济复苏趋缓，美国2020年全年GDP萎缩3.5%-4%；2021年，疫苗量产后将会广泛的接种，美国疫情会得到有效的控制，美国经济亦会持续的修复，预计2021年美国经济将会出现4%-4.5%的增长，GDP同比增长率的峰值会出现在二季度，整体呈现先强后弱趋势，但是经济复苏是持续的，能回到疫情前的经济水平的可能性不大。疫情冲击，使得因英国脱欧和制造业危机而元气大伤的欧洲陷入经济衰退深渊，二次疫情全面爆发使得经济复苏再度放缓，不排除出现二次探底的可能。预计2020年欧元区GDP将会出现6.5%-7.5%的萎缩；2021年，随着疫情的有效管控和协议脱欧后的市场修复，预计欧元区经济将会出现5%-6%的增长。本就因全球贸易下滑和日本内需下降而处于小幅衰退的日本经济，在疫情冲击下陷入深度的衰退，2020年日本GDP将会萎缩5%-5.5%；2021年全球经济的复苏将会有助于日本进出口贸易的恢复，扩大经济修复的幅度，预计2021年日本经济将会出现2.5%-3.5%的增长。一、2020年全球经济深度衰退难以避免 2020年以来，新冠肺炎疫情取代贸易争端，成为全球核心的系统性风险。疫情先后在中国、伊朗、欧洲、美国以及新兴市场（俄罗斯、巴西、印度和非洲）等地爆发，各国均采取严格的社交管控措施，暂停经济运行，以应对疫情的蔓延。
中国举全国之力通过严格的社交防控措施，最先控制住疫情，然二次疫情风险依然存在；作为疫情第二阶段的美欧等国，因为对疫情的防控管制措施的不同，欧洲疫情得到有效的控制，然冬季二次疫情全面爆发；而美国疫情因为政府防控不利和民众的自由主义影响而持续的恶化，三次疫情再度冲击复苏的经济；而作为疫情第三阶段的新兴市场疫情虽然已过峰值，但是印度、巴西、俄罗斯等新兴市场国家疫情依然严重。主要资源国受到冲击，大宗商品供给端扰动依然存在；而疫情再度恶化，需求端和就业市场再度受到冲击。严格的社交管控措施，服务业、制造业等均陷入停滞或半停滞状态，上半年全球主要经济体相继陷入深度衰退。上半年，IMF、经合组织和世界银行纷纷大幅下调世界主要经济体经济预期；下半年，随着疫情防控的有序进行，经济复苏超预期，IMF、经合组织和世界银行等小幅上调全球经济增速预期。整体来看，主要经济组织预计2020年全球经济将会出现4.5%-5%的萎缩，四季度经济二次探底的悲观预期情况下可能会超过5%的萎缩；2021年，全球经济将会出现5%-5.5%的增长，经济渐进修复将会持续。
2020年上半年，不仅三大经济组织不断大幅下调全球经济预期，世界主要投行亦大幅下调世界主要经济体的经济预测，下半年以来，社交管控措施陆续放松，主要经济体据开启经济复苏模式，复苏的速度和幅度均超市场预期，故世界主要投行开始小幅提升各主要经济体2020年的经济预期，当然深度衰退的整体趋势是难以改变的，2021年经济显著复苏亦是确定的。二、2021年全球经济渐进复苏将会持续疫情冲击下，市场恐慌情绪引发全市场的抛售，金融市场和商品市场均出现大幅下跌，美元指数因为流动性危机而出现大幅上涨，从而加剧金融市场和商品市场的跌幅；严格的社交管控措施使得制造业和服务业均陷入停滞，经济和贸易活动陷入半停滞状态，全球经济陷入深度衰退中。欧美日等央行迅速推出超宽松的货币政策，以避免金融和商品市场出现更大的危机，避免流动性危机发展为金融危机，更是降低经济危机的程度；主要经济体政府亦采取积极的财政刺激措施，从需求侧调控经济，降低经济危机的影响；各主要经济体在下半年进入渐进复苏阶段，其复苏进展与本国疫情防控和相关政策密切相关。因疫情、体制和政策目标不同，美欧日2021年经济政策将会出现分化，美联储的货币政策会相对稳定，超低利率保持不变，量化宽松政策相对稳定，而财政政策则会更加积极，不排除出现2万亿以上的财政刺激规模；欧洲继续深化货币政策的可能性大，财政政策则会保持稳定，进一步采取措施的可能性较小；日本货币政策和财政政策均有可调整的空间，但是财政政策的调整空间要大于货币政策的调整空间。后疫情时代，经济复工复产持续进行，超宽松的货币政策和财政政策助力经济修复，全球经济渐进复苏将会持续。（一）疫情得到有效控制全球经济渐进复苏全球方面，IMF和经合组织分别将全球经济增速上调为-4.4%和-4.2%，将2021年全球经济增速上调为5.2%和4.2%；各主要投行对全球经济增速预期相对乐观，2020年下半年亦是不断上调经济增速预期，预期萎缩区间在3.5%-4%之间。整体来看，世界三大经济组织和世界主要投行关于2020年经济增长的预测区间为-3.5%–4.5%，2021年出现大幅反弹，经济增长的预期区间在5%-6%。虽然全球疫情依然严重，但是政策应对和疫苗的进展，均有利于经济的复苏，经济超预期复苏将会持续，我们预计2020年全球GDP经济录得萎缩3.5%-4%的可能性大，2021年经济将会出现5%-5.5%的增长。（二）防疫和政策影响节奏美国经济复苏主旋律持续美国方面，美国疫情持续恶化对经济的冲击较为明显，美国四季度经济或出现二次回落，但是整体复苏趋势是超预期的。世界三大经济组织和主要投行对于美国2020年经济预期比较乐观，预期区间从-4%–6%下调至-3.5%–4.5%的区间，2021年经济增速区间在于3.5%-4.5%；随着美国企业复工复产速度加快，经济复苏速度快于前期的市场预期，经合组织、花旗、摩根大通、摩根士丹利、巴莱克银行、美银美林、瑞银集团、瑞士信贷以及富国银行均不同程度上调了美国经济预期，我们预计2020年GDP将会出现3.5%-4%的萎缩，2021年美国经济持续复苏，或出现4%-4.5%的增长。
（三）中国外需依然强劲经济强势反弹持续中国方面，中国疫情最先得到有效的控制，中国经济开启了全面复工复产，外需亦拉动中国经济，三大经济组织和世界主要投行对于中国2020年经济预期区间为1.8-2.2%之间，对于2021年的经济增速预期在7%-9%之间。疫情的有效防控，中国经济的强复苏是必然，中国2020年经济出现2-2.3%的增长的可能性大，要明显强于欧美日的负增长预期。2021年，中国经济继续大幅增长，德银、摩根和富国银行更是将中国2021年经济增长预期提升到了9.2%-9.5%。预计中国2021年经济增速将会达到8%-9%区间。
（四）欧洲经济二次探底经济复苏步伐缓慢欧元区方面，2020年上半年，欧元区国家疫情得到有效控制，各国陆续放松社交管控措施，推进企业复工复产，经济复苏亦超预期；然而下半年二次疫情大爆发，对欧元区的冲击亦非常严重，欧元区经济或出现二次探底的可能；本已濒临经济衰退的欧元区经济，受两次疫情冲击，萎缩程度更为严重。三大经济组织和主要投行预计2020年欧元区GDP将会出现7%-9%的萎缩，2021年则会大幅修复反弹，预测区间在4%-5.5%。基于疫情的有效防控和协议脱欧的影响，我们认为欧元区2020年GDP将会萎缩6.5%-7.5%，随着全球经济持续复苏拉动有效需求，预计2021年GDP将会出现5%-6%的增长。
图 6 欧洲二次疫情严重数据来源：Wind、方正中期研究院（五）疫情与外贸主导日本经济经济复苏道阻且长日本方面，日本疫情弱于欧美疫情，并且前期就跟随中国采取了严格的防控措施，故疫情对经济的冲击要弱于欧美；但是日本经济本来就处于低增长状态，全球疫情导致需求不足，严重拖累日本的进出口贸易，内需不足亦严重制约日本经济，日本经济下降幅度亦较大，世界主要投行关于日本2020年经济预期空间为-5%–6.5%之间，2021年则出现回调，回调的幅度要小于中欧美等国，预期区间为2%-3%。我们认为2020年日本GDP将会萎缩5%-5.5%；2021年全球经济的复苏将会有助于日本进出口贸易的恢复，带动经济幅度的幅度，预计2021年日本经济将会出现2.5%-3.5%的增长。
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